BNY Mellon valuta il controverso modello di valutazione del Bitcoin

Il modello Bitcoin stock-to-flow è rialzista sul prezzo futuro della criptovaluta.

  • Il modello stock-to-flow è usato per prevedere il prezzo di Bitcoin in base ai livelli di offerta e di emissione.
  • È controverso, ma BNY Mellon pensa che „vale la pena capirlo nonostante i suoi difetti“.

Il prezzo di Bitcoin colpire $ 100.000 a $ 288.000 quest’anno

BNY Mellon ha assunto il difficile compito di valutare diversi metodi di valutazione di Bitcoin in un rapporto di investimento di marzo, e nel farlo, ha evidenziato un modello controverso che – se corretto – vedrebbe il prezzo di Bitcoin colpire $ 100.000 a $ 288.000 quest’anno.

I pensieri di BNY Mellon sulla questione sono importanti perché è la più grande banca depositaria del mondo, con oltre 25.000 miliardi di dollari di attività. Il suo ruolo di custode si sta presto espandendo a Bitcoin e altre criptovalute, come un rapporto del Wall Street Journal ha rivelato a febbraio.

Il rapporto di ricerca, „Blending Art & Science: Bitcoin Valuations“, analizza diversi modelli possibili per determinare quanto vale il BTC senza consacrarne uno in particolare. Dopo aver preso i lettori attraverso alcuni metodi di valutazione per l’oro, un altro bene che è stato utilizzato sia come riserva di valore che come mezzo di scambio, si addentra nei modelli di valutazione per Bitcoin, prendendo sul serio alcuni modelli che sono stati stroncati da altri analisti.

Un metodo è il rapporto stock-to-flow, che dice „vale la pena capire nonostante i suoi difetti“. Il rapporto stock-to-flow (S2F) guarda la fornitura totale attuale (stock) di un bene e la divide per la quantità del bene che può essere estratto in un anno (flusso). È un modello che può funzionare con l’oro e altri metalli preziosi, ma ha guadagnato trazione negli ultimi anni tra i Bitcoiners.

L’analista quantitativo e investitore PlanB

L’analista quantitativo e investitore PlanB, che ha creato il modello Bitcoin S2F, ha postulato nel suo articolo di marzo 2019, „Modeling Bitcoin’s Value with Scarcity“, che S2F potrebbe essere usato per misurare la scarsità di Bitcoin e, quindi, il suo valore futuro. Poiché la quantità di Bitcoin prodotta diminuisce nel tempo, l’S2F salirà. PlanB ha previsto che il dimezzamento del Bitcoin nel maggio 2020 – quando le ricompense di estrazione del BTC sono state dimezzate per l’ultima volta – causerà un aumento del prezzo del Bitcoin a circa 55.000 dollari (non lontano dal suo prezzo attuale di 57.000 dollari), seguendo i prezzi di oro e argento quando avevano simili rapporti S2F.

È uno dei modelli più rialzisti per le proiezioni del prezzo del Bitcoin in giro. E non senza i suoi detrattori. Per esempio, Nico Cordeiro, CIO del fondo d’investimento Strix Leviathan, ha scritto nel giugno 2020:

„Crediamo che l’accuratezza del modello avrà probabilmente lo stesso successo nel prevedere il prezzo futuro di Bitcoin come i modelli astrologici del passato erano nel prevedere i risultati finanziari“.

Il team di ricerca di BNY Mellon è d’accordo con i critici di S2F che „l’offerta non definisce il prezzo“. Se applicato all’oro, i critici offrono, la maggior parte del movimento dei prezzi della merce sono meglio „spiegati dal potere d’acquisto del dollaro USA, e la compravendita di oro è basata sull’inflazione o sulle aspettative di svilimento della valuta“.

Che lega il valore di Bitcoin al prezzo del mining

Ma il solo fatto di menzionarlo gli conferisce una certa importanza. E anche ognuno degli altri metodi di valutazione ha dei difetti. Il modello del costo netto, che lega il valore di Bitcoin al prezzo del mining, potrebbe non tenere conto dei massicci miglioramenti futuri nell’energia rinnovabile che rendono la produzione più economica. Il modello network value-to-transaction si basa sull’utilità delle transazioni, ma i prezzi sono saliti anche se la gente sta tenendo BTC più a lungo. E il modello stock-to-flow cross asset, che confronta Bitcoin con altri asset basati su pietre miliari dello sviluppo, è estremamente impreciso.

Come evidenziato dal titolo di copertura del documento, i ricercatori non sono pronti a incoronare un modello come vincitore, dato che ci sono ancora più modelli per la valutazione delle valute fiat, che sono stati in giro molto più a lungo.

„In definitiva, la valutazione del Bitcoin sarà probabilmente una combinazione di diversi modelli e sarà in costante evoluzione, soprattutto quando guadagnerà l’accettazione mainstream“, hanno scritto i ricercatori.

L’accettazione mainstream è qualcosa che il modello Bitcoin S2F non ha ancora. Ma il fatto che BNY Mellon lo stia prendendo sul serio potrebbe fargli guadagnare qualche altro aderente.